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8月金融数据延续低位 央行着手推出一些增量政策举措

封腾青
导读 经济观察网 记者 胡艳明 9月13日,中国人民银行发布的8月金融统计数据显示,前8个月,社会融资规模(下称“社融”)增量累计为21.9万亿...

经济观察网 记者 胡艳明 9月13日,中国人民银行发布的8月金融统计数据显示,前8个月,社会融资规模(下称“社融”)增量累计为21.9万亿元,比上年同期少3.32万亿元。前8个月,人民币贷款增加14.43万亿元。

Wind数据显示,8月新增人民币贷款9000亿元,同比少增4600亿元;8月新增社会融资规模为3.03万亿元,同比少增981亿元。

8月信贷、社融等金融总量指标延续低位运行。民生银行首席经济学家温彬表示,从金融数据可以看出,在“挤水分”效应与新旧动能转换阵痛叠加作用下,信贷、社融和货币供应量较前期总体出现降速。当前金融总量增长的变化,实际上是我国经济结构及与此关联的金融供给侧结构变化的反映。

央行有关部门负责人对8月金融数据进行了解读,引发市场关注。在回答下一步货币政策还有什么考虑和举措时,央行表示,“货币政策将更加灵活适度、精准有效,加大调控力度,加快已出台金融政策措施落地见效,着手推出一些增量政策举措,进一步降低企业融资和居民信贷成本,保持流动性合理充裕。”

对于如何理解“加大调控力度,着手推出一些增量政策举措”,广发证券资深宏观分析师钟林楠认为,逆周期政策仍是后续关键,潜在的政策空间包括降准、降息、调整存量房贷利率、扩大对收储的政策支持,以及继续调整一线城市房地产金融政策。

社融和信贷数据延续少增

8月新增社融3.03万亿元,与去年同期差别不大,同比小幅减少981亿元;但大幅好于上个月数据,比7月多增2.26万亿元。

从构成社融的项目来看,政府债发行提速,8月政府债净融资达1.61万亿元,创历史新高,同比多增4371亿元,成为社融的主要支撑力量。

中国银行研究院研究员梁斯表示,受专项债发行后置影响,上半年地方政府债券净融资同比少增。但三季度以来,随着地方支出力度加大,专项债发行明显提速,带动政府债券净融资规模持续走高,自7月政府债券累计净融资同比增幅实现“由负转正”后,8月政府债券净融资规模进一步扩大。

8月人民币贷款增加9000亿元,同比少增4600亿元,与今年7月相比,多增6400亿元。温彬表示,一方面,8月政府债发行提速下基建投资或有改善,科技创新和设备更新改造等政策对制造业投资也有支撑,对信贷需求形成一定拉动,但以地产、消费为代表的内生动能仍待修复和提振,有效融资需求不足依然是制约信用扩张的主要矛盾。另一方面,7月降息组合拳落地,政策引导金融机构深入挖掘有效信贷需求,加快推动储备项目转化,维持合理的信贷增长仍为必要,但防范资金沉淀空转、提升运行效率以及经济结构转型下信贷需求转变也是重要方向。在此背景下,信贷短期有望维持相对稳定,但难有明显回升。

央行表示着手推出一些增量政策举措

近期,关于降低存量房贷的建议再起,市场也非常关注政策的进展。

从住户部门看,前8个月住户贷款增加1.44万亿元,其中,短期贷款增加1324亿元,中长期贷款增加1.31万亿元。仅8月单月数据来看,住户贷款增加1900亿元,同比少增2022亿元(去年8月增加了3922亿)。其中,居民短贷和中长贷分别增加716亿元、1200亿元。

温彬表示,现阶段市场对再度下调存量房贷利率呼声较高,降低存量房贷利率一定程度上有利于缓解按揭早偿现象、增强居民债务可持续性、促进居民消费需求修复以及形成更加公平的融资环境。未来,存量房贷利率有很大概率下调,并向新发生的按揭定价逐步靠拢,总体有助于稳定居民端信用。但同时,在银行息差日益承压的环境下,也需进一步调降存款利率、降低负债成本,进而增强金融支持实体经济的可持续性。

东方金诚首席宏观分析师王青认为,综合考虑未来一段时间的经济和物价走势,以及宏观政策取向,预计四季度央行降息0.1—0.2个百分点的可能性比较大。同时,政策面将进一步加大对房地产行业的支持力度,预计第二轮存量房贷利率下调将会启动,新发放居民房贷利率还有较大下行空间,这是扭转楼市预期的关键。此外,加发国债等增量财政政策有可能会出台,四季度央行有可能降准,以支持政府债券发行。