经济观察网 许梦旖/文 伴随着入局者的日益增加，重组胶原蛋白赛道的新一轮激战正在打响。
9月20日，医药生物行业上市公司2024年度集中路演在深圳证券交易所上市大厅进行。锦波生物（832982.BJ）副总经理、董事会秘书唐梦华在路演中向投资者表示，该公司未来产品会聚焦于重大传染病方向，此外，公司也会积极发挥山西合成生物产业链“链主”作用，整合上下游资源，推动产业链协同发展。
同日，上海技术交易所智库专家张新原向经济观察网表示，重组胶原蛋白具有生产成本低、纯度高、易于规模化等优势，在上游工厂与资本方的合力助推下，重组胶原蛋白产品在抗衰产品市场上具有极强竞争力。
张新原同时亦称，尽管当前不少企业都在宣称布局重组胶原蛋白领域，但作为高壁垒赛道，不同企业的技术路径也会有所不同，即使是同一类别的重组胶原蛋白，其在分子量、宿主细胞、表达特征、纯化工艺等方面也会存在诸多差异。
资本青睐
根据弗若斯特沙利文报告的数据，按零售额计，中国重组胶原蛋白市场规模将从2022年185亿元增至2027年1083亿元，市场渗透率将从2022年46.6%增至2027年62.3%。
在此背景下，资本纷纷角逐重组胶原蛋白舞台。比如，9月10日，君合盟生物制药（杭州）有限公司（下称“君合盟”）完成超2亿元B+轮融资，该轮融资由国投创合领投，弘盛资本、元禾控股、新氧集团跟投。此前的5月7日，君合盟才刚获得通化东宝（600867.SH）1亿元B轮融资。截止目前，君合盟总计完成5轮融资，融资总金额达到6亿元。
另外，继巨子生物（02367.HK）、锦波生物成功上市之后，专注从事重组胶原蛋白原料制备的江苏创健医疗科技股份有限公司（下称“创健医疗”）已于1月8日在江苏证监局进行上市辅导备案登记。企查查数据显示，创健医疗分别在2022年8月、2023年9月完成A轮、B轮融资，上述两轮融资金额总计已超4亿元人民币，投资方包括资生堂在华设立的专项投资基金资悦基金、全球最大专注消费领域投资私募机构L Catterton（路威凯腾）等。
记者注意到，君合盟成立不足四年、且尚未有产品上市，而创健医疗也仅在1年时间内就完成了超4亿元融资，可见国内外资本对于中国重组胶原蛋白市场的信心。
“重组胶原蛋白实际上的技术含量非常高，涉及到对基因序列的精确设计和合成，以及对蛋白质表达、纯化、加工等过程的精细控制。”张新原认为，重组胶原蛋白的生产需要高度的技术实力和专业知识，包括生物工程、基因工程、蛋白质工程等多学科的交叉应用，同时，随着技术的不断进步，重组胶原蛋白的应用领域也在不断拓展，如在医疗、护肤品、食品等领域的应用。
不过，对于重组胶原蛋白赛道的火热，也有业内人士表达了自己的担忧。比如，今年4月，锦波生物董事长杨霞就曾公开表示，有的化妆品中使用的原料宣称是重组Ⅲ型人源化胶原蛋白，但其材料是否安全有效并未经过鉴定，可能存在免疫原性、长期毒性等安全风险。杨霞建议，国家应对化妆品领域重组胶原蛋白生物材料的命名、分类、宣传等作出统一规范。
对此，张新原认为，重组胶原蛋白的生物材料性能主要取决于蛋白结构，但目前市面上含有重组胶原蛋白的化妆品很少会公布氨基酸序列，因而无法验证其原材料的实际性能。
从行业龙头公司业绩情况来看，2024年上半年，锦波生物与巨子生物的业绩表现均超出预期。报告期内，受益于医美产品“薇旖美”的市场扩展，锦波生物实现营业收入6.03亿元，同比增长90.59%，实现归母净利润3.10亿元，同比增长182.88%；受益于旗下品牌“可复美”的放量，巨子生物同期实现营业收入25.4亿元，同比增长58.2%，实现归母净利润9.83亿元，同比增长47.4%。
可见，在整体消费景气度比较低迷的情况下，重组胶原蛋白产品依然热度颇高。
龙头打法
然而，新入局者的日益增多，也让重组胶原蛋白赛道竞争加剧。如何从激烈的竞争中脱颖或保持优势，成了众多入局公司需要认真考虑的问题。
9月19日，锦波生物投资者专线工作人员向经济观察网表示，目前，仅有锦波生物一家公司可生产重组Ⅲ型人源化胶原蛋白原料，且在2021年将这项技术正式应用于产品，可更好地贴合细胞表面。
此外，该名工作人员提及，“重组胶原蛋白”概念或被消费市场笼统定义，实际上，重组胶原蛋白技术分为重组类胶原蛋白、重组人源化胶原蛋白及重组人胶原蛋白，锦波生物生产的是重组人源化胶原蛋白产品，可直接注射进人体内，而从动物源提取的则为重组类胶原蛋白，一般仅应用于面膜与护肤品等产品上。
相关公告显示，锦波生物是目前国内唯一获批生产重组人源化胶原蛋白注射类产品的企业。2021年6月29日，锦波生物研发的“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”（薇旖美）获批上市，成为我国首个采用重组人源化胶原蛋白生物材料制备的第三类医疗器械；2023年8月，锦波生物与欧莱雅集团旗下品牌修丽可合作的“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白溶液”（铂研针）获批上市。截至目前，“薇旖美”与“铂研针”是市面上“唯二”采用人源化重组胶原蛋白制备的三类医疗器械。
此外，财报显示，锦波生物重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维2023年销售量为57.60万瓶；2024年上半年，锦波生物单一材料医疗器械产品实现营业收入4.79亿元，同比增长105.01%，占营业总收入的70.43%。
如何看待“薇旖美”在医美市场上有如此强的“赚钱效应”？对此，张新原认为，随着市场需求增加和技术的不断进步，重组胶原蛋白的成本也会逐渐降低，且会进一步推动其市场应用及毛利率的提升。
相关财报数据显示，2020年至2023年，锦波生物的净资产收益率从10.95%攀升至43.96%。此外，2021年至2024年上半年，锦波生物的销售毛利率分别为82.29%、85.44%、90.16%及91.58%，据同行业第一。
在这样的背景下，新老玩家纷纷加大细分领域的研发力度，差异化布局竞赛已经开始。
9月6日，另一家头部企业巨子生物宣布独家专利“重组人XVII型胶原蛋白、其制备方法及应用”获得国家知识产权局正式授权，这一成果开创了XVII型胶原蛋白特殊功能区应用的新局面。巨子生物表示，该发明选取了一段来自XVII型胶原蛋白、非G-X-Y结构区的截短蛋白，富含丝氨酸，具有良好的毛囊修复、毛发再生等生物活性，有望在头皮护理、发丝护理、面部护理等方面发挥重要作用。
记者注意到，“可复美”是巨子生物的拳头产品，2023年，巨子生物实现营业收入35.2亿，同比增长49%，其中，可复美品牌实现收入27.88亿元，同比增长72.9%；可丽金品牌实现收入6.17亿元。截至2023年末，巨子生物已获授权及申请中专利93项，重组胶原蛋白分子库中已拥有超过40种胶原分子，数量在业内保持领先。
关键阶段
面对重组胶原蛋白赛道群雄逐鹿的竞争局面，“新玩家”创健医疗则是深耕于化妆品用重组胶原蛋白材料。近日，创健医疗CEO钱松公开表示，创健医疗目前已完成重组I、II、III、XVII型胶原蛋白的规模化、标准化生产，实现产品的差异化布局。
“化妆品中的成分需要突破表皮屏障才能发挥功效，因此我们研发了专门应用于化妆品的重组Ⅲ型小分子胶原蛋白。”钱松表示，重组胶原蛋白技术并不是中国独有，但在巨子生物找到了肌肤修复的应用场景之后，海外市场才逐渐意识到重组胶原蛋白的价值，在此过程中，中国企业已走在全球研究和技术的前列，集体来到了科研转化为应用的关键阶段。
事实上，中国重组胶原蛋白企业已陆续布局海外市场。2024年4月，创健医疗与大昌华嘉（DKSH）达成战略合作协议，旨在将重组胶原蛋白产品引入美国市场。巨子生物亦在相关公告中表示，该公司将推进国际化战略，开发适合海外消费者的产品，建立海外销售网络，开拓海外市场。
9月20日，锦波生物副总经理、董事会秘书唐梦华亦在路演活动中向投资者表示，目前，该公司主要在三类医疗器械、化妆品、原料业务上布局海外市场，初期阶段采用与国际大公司合作等方式来开展业务。在地域上，锦波生物首先选择在东南亚、日韩等地布局。
9月20日，中国城市发展研究院（CCDA）农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅向经济观察网表示，从技术层面来看，重组胶原蛋白通过基因工程技术人工合成，具有低免疫原性和良好的生物相容性等优点，在医用敷料、注射填充物、人工骨支架等领域具有广泛的应用场景，其市场需求将进一步持续增长。
此外，袁帅认为，重组胶原蛋白概念产品的高毛利率体现了相关公司的技术硬实力，但资本对该领域的持续注入也可能会导致市场出现一定程度的泡沫和炒作现象，新入局者需要理性分析市场趋势和风险因素。