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央行今日开展3593亿元逆回购 连续多日净回笼 下周MLF续作规模怎么看?

奚政艳
导读 财联社8月22日讯 (记者 曹韵仪)今日央行开展逆回购操作,本周已连续多日净回笼,银行间市场资金面有所收敛。业内人士对财联社记者表示...

财联社8月22日讯 (记者 曹韵仪)今日央行开展逆回购操作,本周已连续多日净回笼,银行间市场资金面有所收敛。业内人士对财联社记者表示,8月税期走款时点过后,市场资金面转入宽松阶段,不过,现阶段正处于政府债券发行高峰期,加之月末时点临近,接下来市场流动性易紧难松,预计下周央行公开市场操作将再度转入资金净投放。

市场普遍关注下周央行MLF操作规模,判断未来每月MLF操作都将调整至25日。一方面,MLF的投放和价格调整将发生在LPR报价公布日之后,表明只是跟随,防止模糊政策信号。另一方面,月末流动性季节性紧张,容易出现市场基准利率大幅偏离政策利率的情况。

“预计下周DR007会有小幅上行,市场资金面稳中趋紧,但月末资金利率的波动性或将延续7月末的低位状态。”业内人士表示。

税期走款过后央行连日净回笼 下周或再度净投放

逆回购回笼仍在继续,资金面边际收敛。今日,央行以固定利率、数量招标方式开展了3593亿元7天期逆回购操作,操作利率为1.70%。由于今日有5777亿元逆回购到期,公开市场实现净回笼2184亿元。

昨日,短端利率全线上行。上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜上行1个基点,报1.722%。7天Shibor上行4.7个基点,报1.808%。从回购利率表现看,DR007加权平均利率上升至1.8229%,高于政策利率水平。上交所1天国债逆回购利率(GC001)上升至1.887%。

从影响资金面的因素来看,本周全周逆回购到期15449亿元,同业存单到期7034亿元,高于前一周的6314亿元,压力小幅上升,但政府债净缴款704亿元,相较上周的6134亿元大幅下降,对资金面的扰动有所下降。

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者表示,8月税期走款时点过后,市场资金面转入宽松阶段,本周以来央行连续四个交易日净回笼资金。“不过,现阶段正处于政府债券发行高峰期,加之月末时点临近,接下来市场流动性易紧难松,预计下周央行公开市场操作将再度转入资金净投放。”

建行金融市场部认为,随着起税期走款结束,税期因素对资金面影响趋弱,本周逆回购单周到期量创逾半年新高,如后续央行大额净回笼资金,资金利率中枢回落幅度或将收窄。

关注下周MLF操作 后续MLF或都将延至25日

此前,央行宣布中期借贷便利(MLF)延后续作,同日公开市场净投放1696亿元,央行后续操作对资金面有何影响?

王青指出,考虑到7月25日央行已加场操作一次2000亿元MLF,加之银行同业存单利率水平相对较低,预计26日MLF操作规模将小于8月4010亿的到期规模。“综合以上,预计下周DR007会有小幅上行,市场资金面稳中趋紧,但月末资金利率的波动性或将延续7月末的低位状态。”他认为,后期每月MLF操作都将调整至25日(遇节假日顺延)。

银河证券也表示,未来MLF的投放有可能固定在25日左右。首先,MLF的投放和价格调整将发生在LPR报价公布日之后,表明只是跟随,防止模糊政策信号。此外,月末流动性季节性紧张,容易出现市场基准利率大幅偏离政策利率的情况。

“未来以价格型调控为主,需要加强政策利率对市场基准利率的固定作用,减少市场基准利率的偏离幅度和波动。选择在月末操作有利于平抑波动。”银河证券指出。

“当前正处于货币政策框架进一步转向价格型调控阶段,其中有效控制短期市场基准利率(DR007)的波动性是重点所在。这也意味着央行将通过逆回购等公开市场操作,加大对资金利率的调控力度,增强DR007的稳定性。”王青表示,这有助于清晰传递央行利率调控信号,也有助于理顺市场利率由短及长的传导关系。

(财联社记者 曹韵仪)