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通威股份拟不超50亿元并购润阳股份,光伏行业或迎来新一轮整合潮

毛绿生
导读 光伏产业持续磨底之际,一则公告唱响行业兼并重组的大戏。8月14日,通威股份(600438.SH)发布公告称,公司拟斥资不超过50亿元拿下江苏润阳...

光伏产业持续磨底之际,一则公告唱响行业兼并重组的大戏。

8月14日,通威股份(600438.SH)发布公告称,公司拟斥资不超过50亿元拿下江苏润阳新能源科技股份有限公司(以下简称“润阳股份”)的控制权,剑指海外市场。于润阳股份而言,卖身通威,则是IPO折戟后另一种“曲线上市”。

钛媒体APP注意到,若该并购成功落地,这或将是光伏史上最大的并购案。且业内人士普遍认为,该并购是鼓励行业整合后的案例,有望加速行业整合进程,加速行业出清。

通威拟收购全球第五大电池厂

据通威股份披露,公司拟与润阳股份、上海悦达新实业集团新能源有限公司等润阳股份相关股东、江苏悦达集团有限公司(下称“悦达集团”)签订《增资意向协议》。

在前述协议签订后,由悦达集团对润阳股份进行现金增资10亿元;在通威股份完成对润阳股份尽职调查以及审计、评估工作,并与各方达成正式增资具体方案后,公司以自有或自筹资金向润阳股份现金增资,同时现金收购悦达集团前述增资10亿元取得的润阳股份股权,合计取得润阳股份不低于51%的股权。

前述交易总计金额不超过人民币50亿元,若交易落地,润阳股份将成为通威股份控股子公司。

截至2023年末,通威股份已形成65万吨高纯晶硅产能(产销量全球第一)、95GW太阳能电池产能(连续7年出货量全球第一)以及75GW组件产能(2023年出货量全球第五),是光伏行业绝对的龙头。且凭借光伏,通威已连续两年上榜《财富》世界500强榜单。

反观润阳股份,目前其在产业链上游形成工业硅产能5.5万吨、多晶硅产能13万吨、拉晶产能7 GW、切片产能10 GW;产业链中游形成高效太阳能电池片产能57 GW;产业链下游形成组件产能13 GW,并适当布局部分光伏电站业务。

排名来看,2020-2022年,润阳股份连续3年光伏电池出货排名全球前三,仅次于通威股份、爱旭股份。2023年,润阳股份全球光伏电池出货量位列第五名。但据InfoLink统计数据,2024年上半年,润阳股份的出货量已经跌出前五的位置。

这意味着,此次并购完成后,通威的产能将进一步叠加,这也是在此时并购的原因之一。通威在公告中称,为贯彻落实有关部门关于引导光伏产业有序健康发展的相关意见,促进行业优质资源整合,同时进一步巩固公司在全球光伏产业的领先竞争优势,落实公司“打造世界级清洁能源运营商”的长期战略目标。

另一点,通威则是看上润阳股份海外产能——基于润阳股份自上游工业硅到终端光伏电站的完善产业布局,以及在美国、泰国、越南等海外区域的产能及市场积累。

根据公告,润阳股份在美国、泰国、越南等部分海外市场建设了富有竞争力的产能,能够满足海外市场溯源要求。今年7月,润阳股份总裁唐骏在接受媒体采访时也曾透露,目前欧洲和美国地区占润阳股份出货量的80%以上,“RUNERGY”已跻身美国光伏组件前五的品牌,公司预计2024年全年海外组件出货目标为6.5GW左右。

当下水深火热的光伏行业,国内企业纷纷将海外作为破局的关键,海外建产能和出口海外已成行业共识。然而,通威股份还未在境外设立过光伏产品制造工厂。

通威表示,本次交易有利于充分发挥公司与润阳股份的产业链协同效应,进一步巩固公司在高纯晶硅、高效太阳能电池和组件等核心环节的市场占有率,并有效补充公司海外产能布局,帮助公司拓宽海外高溢价市场的销售渠道,提升全球综合竞争力。

润阳股份“曲线上市”

当然,此番被收购的润阳股份也非“小鱼”。

此前,润阳股份还曾谋求IPO,只是并未能成功。此番被通威收入麾下,也在一定程度上实现“曲线上市”。

招股书显示,润阳股份是一家以高效太阳能产品的研发、生产和销售为主,控股股东、实际控制人为陶龙忠。

2022年,时值光伏行业高歌猛进时刻,润阳股份曾向深交所递交创业板上市申请,保荐机构为海通证券,拟募资40亿元,其中25亿元拟用于5万吨多晶硅、5GW异质结电池片,剩余15亿元用于补充流动资金。当年3月,其IPO申请获得受理。

彼时的润阳股份,也是高光时刻。2020年-2022年,营业收入分别为47.98亿元、106.17亿元、220.38亿元,归母净利润分别为5.13亿元、4.85亿元、20.4亿元。

(润阳股份业绩情况,来源:润阳股份招股书)

得益于行业蓬勃,润阳股份彼时的排队进程十分顺利,2022年11月就过会,2023年6月提交注册。

(润阳股份此前的上市进程,来源:深交所网站)

不过,光伏行业是“烧钱”的行业,投资回报周期长,一般情况下大概8~10年回本,总有效运营期仅为25~30年。伴随业绩的增长,润阳股份彼时就是缺钱状态,上市融资十分迫切。2020年-2022年,该公司资产负债率分别为75.48%、81.39%和79.17%,显著高于同行。

后来的事情大家都知道了,随着光伏行业步入下行周期、叠加IPO收紧,润阳股份IPO陷入停滞,直到今年6月上市批文过期,依然未能实现上市,这才有了现在的卖身通威。

而行业下行叠加资金问题未解,润阳股份还在今年上半年被曝出员工绩效薪酬停发、子公司裁员等消息。如今被通威收入麾下,分析人士多认为是双赢。

西部证券还指出,“通威此次收购润阳有利于行业产能的整合,当行业集中度提高,头部厂商有望对价格进行修复,使得行业价格水平恢复至正常合理区间,摆脱目前大面积亏损状态。”(作者|苏启桃)