经济观察报 记者 陈姗 8月7日，宝盈基金发布公告称，截至8月6日，旗下宝盈祥泽混合基金连续50个工作日基金资产净值低于5000万元，触发了基金合同终止的情形，该基金于8月7日进入基金财产清算程序，且无需召开持有人大会。

宝盈祥泽混合基金成立于2020年2月4日，是一只偏债混合型基金。宝盈祥泽混合A（A类份额为前端收费）成立以来的总回报为18.7%，年化回报3.87%，跑赢同期业绩比较基准收益率。

一位业内人士表示：“一只业绩表现尚可的基金若仅仅因为规模小而被清盘，实在有些可惜。”

宝盈祥泽混合基金因规模过小而走向终局，宝盈基金这家成立已有23年之久的老牌公募，管理规模徘徊在六七百亿元，明显落后于同年成立的另外4家基金公司的千亿以上管理规模。

今年6月，宝盈基金25%股权被二股东“清仓式”转让。目前，这部分股权仍处于挂牌出售状态，且已经数次延长挂牌信息披露时间以寻求买家。经济观察报就基金清盘及股权转让事宜向宝盈基金发去采访函，截至发稿，暂未收到回复。

清盘背后

宝盈祥泽混合基金成立于2020年2月4日，是一只偏债混合型基金，成立之初经过一次延长募集期，最终募集规模为3.34亿元（A/C份额合计），募集有效认购总户数为2116户。在2020年三季度末至2021年三季度末，该基金的规模涨至7亿元左右，机构为持有主力。

宝盈祥泽混合最终走向清盘的过程中，多次隐现机构资金进出的身影。

该基金2023年三季报显示，因两家机构进行了大额赎回，该基金的资产净值降至1亿元以下。到第四季度时，净赎回仍在继续。此间，该基金多次发布基金资产净值连续低于5000万元并可能触发清盘的提示性公告。

然而，2024年一季度，又有三家机构买入该基金超1.8亿份，将该基金的规模重新推升至2亿元上方；随后的第二季度，有两家份额合计占比达八成的机构同时撤出，宝盈祥泽混合因规模缩水再次陷入清盘风险。

事实上，宝盈祥泽混合的业绩并不差。Wind数据显示，宝盈祥泽混合A自2020年2月成立以来的回报率为18.7%，超过同期14.17%的业绩比较基准收益率。根据该基金2024年二季报，该基金在过去3个月、过去6个月、过去一年、过去三年均实现正收益。

宝盈祥泽混合基金于2024年7月11日、7月25日、8月1日、8月2日4次发布基金资产净值连续低于5000万元、可能触发基金合同终止情形的提示性公告，在8月6日日终出现连续50个工作日基金资产净值低于5000万元，最终宣告清盘。

宝盈祥泽混合基金持续赚钱，为何会成为迷你基金乃至最终清盘？

上海一位公募人士告诉经济观察报，一些基金尤其是规模不算大的基金，被机构资金左右规模。个别持有比例过高的持有人对这类基金具有绝对话语权，一旦大量赎回，就使得基金规模迅速缩水，甚至跌到清盘线以下。

在业内人士看来，一些业绩表现持续稳定的绩优基金，因为规模小被清盘，既是资源的浪费，也是基金持有人的损失。一般而言，基金数量本就不多的中小基金公司，往往会想办法找钱“保壳”，让迷你基金能持续运作下去。但是宝盈基金显然放弃“保壳”，选择了“优化”。

一位公募研究人士表示，公募基金行业“马太效应”愈加明显。中小基金公司在资金吸引力、渠道资源、投研能力上较为落后，导致基金规模难以“长大”，奋力“保壳”之下持续营销的压力可能会进一步增加，因此，一些公司对迷你基金会选择任其清盘。

公开资料显示，宝盈基金成立于2001年5月18日，至今已有23年。Wind数据显示，截至2024年二季度末，该公司的管理规模为741.15亿元，在158家基金公司排名中居第71位。

作为老牌公募基金公司，宝盈基金的资产管理规模与同为2001年成立的4家基金公司相比明显落后。Wind数据显示，截至2024年二季度末，与宝盈基金“同岁”的易方达基金、银华基金、长城基金、融通基金的公募基金管理规模均已在千亿元之上，分别为1.85万亿元、5400.24亿元、3517.59亿元、1486.14亿元。

宝盈基金的管理规模在2021年第四季度末最高冲至829.51亿元，此后回落，一直在六七百亿元附近波动。

基金产品规模普遍较小，宝盈基金面临着“长不大”的难题。Wind数据显示，宝盈基金目前旗下共有基金产品64只（各类份额合并计算，下同），截至今年二季度末，有23只基金的规模低于2亿元，占比36%；其中，有3只基金的规模低于5000万元清盘“红线”。此外，该公司仅有11只基金规模超过10亿元，位列第一的宝盈货币基金的规模为240.67亿元，仅一只货币基金的规模就占了公司总规模的三成。

25%股权转让一再延期

宝盈基金的规模在六七百亿元附近徘徊不前，其股权转让也显得有些“烫手”。

6月13日，宝盈基金的二股东中国对外经济贸易信托有限公司（下称“外贸信托”）所持的宝盈基金25%股权在北京产权交易所挂牌转让。若此次外贸信托顺利转让股权，则将完全退出宝盈基金的股东之列。不同于多数股权转让会“明码标价”，此次宝盈基金股权转让价格栏中显示为“面议”。

据挂牌信息，如果信息披露期满后，仍未征集到意向合作方，外贸信托计划延长信息发布，不变更发布内容，按照5个工作日为一个周期延期，直至征集到意向合作方。截至发稿时，该股权转让披露起止时间已经过数次延长，这也意味着尚无人“接手”。

挂牌信息显示，截至2023年12月31日，宝盈基金的综合资产管理规模为1378.21亿元，其中，公募基金资产管理规模为673.32亿元，专户资产管理规模为695.94亿元；子公司中铁宝盈资产管理有限公司的资产管理规模为8.95亿元。主要财务情况未有体现。

外贸信托为何会转让宝盈基金股权？

金乐函数分析师廖鹤凯称：“在行业存量竞争的阶段，赢者通吃的局面更加明显，中小基金公司处于绝对劣势，规模上不去、人才留不住是这个阶段的常态。”

他认为，宝盈基金作为公募管理规模仅为六七百亿元的中小基金公司，其在当前市场环境中缺乏竞争力或是被股东减持的主要原因。

也有业内人士认为，减持基金资产或只是股东方业务调整的需要，即剥离与主业无关的金融业务，尤其是“退金令”加速了这一进程。

2024年6月3日，国务院国资委党委会议明确指出，各中央企业原则上不得新设、收购、新参股各类金融机构；对服务主业实业效果较小、风险外溢性较大的金融机构原则上不予参股和增持。

值得一提的是，外贸信托除了持有宝盈基金25%股权，其还是诺安基金的发起股东，目前持有诺安基金的股权比例为40%。Wind数据显示，截至2023年12月31日，诺安基金公募基金管理规模为1751.94亿元，行业排名第34位。

在宝盈基金和诺安基金之间，外贸信托或是选择了“丢卒保车”。上海某基金研究人士坦言，股东对中小基金公司的出资本来就多是财务投资，在行业资源向头部集聚、中小公司赚钱不易的情况下，选择退出也是正常现象。

据经济观察报不完全统计，目前包括宝盈基金、前海联合基金、东海基金、嘉合基金、安信基金、红塔红土基金等多家中小基金公司的股权在公开转让后，仍难觅买家。中小基金公司股权价值缩水、吸引力逐渐降低的现状凸显。

“中小基金公司股权转让困难，是行业发展阶段、监管环境、市场竞争等多方面因素共同作用的结果。”华南一位公募研究人士认为，目前市场环境相对低迷，叠加行业竞争加剧，中小公募的生存空间受到挤压；同时，在公募行业降费背景下，部分中小型公募的盈利能力与前期相比也有所下降，发展面临更多压力。