7月4日，杰普特（688025.SH）发布定增预案（修订稿）公告。公司拟募资10.39亿元将用于精密智能光学成套设备生产建设项目、光伏钙钛矿设备扩产建设项目、总部及研发中心建设项目、激光器扩产建设项目和补充流动资金。这也是公司自2019年上市以来首次推出的再融资方案。
对比之前的预案，公司对募资金额进行调整，此前为不超12.7亿元。
钛媒体APP注意到，在上述五大募投项目中，有三大项目显得很蹊跷。如在公司自称“被动元器件行业需求较弱，全球产能扩产放缓，客户新设备采购需求下降，导致智能装备销售增长不及预期”的情况下，也依旧要扩产；2021-2023年，公司每年分红金额均超过当年净利润的30%，却要大举募资补流。
逆势加码光伏设备
杰普特主营业务为研发、生产和销售激光器，公司产业主要用于集成电路和半导体光电相关器件精密检测及微加工的智能装备。2024年一季报显示，公司营业收入2.56亿元，同比下降13.76%；归母净利润2629万元，同比下降13.19%。
面对如此业绩，希望寻找新的增长点变得合情合理，但细究下来，却又显得很“违和”。公告显示，本次定增拟使用1.2亿元用于光伏钙钛矿设备扩产建设项目，本项目计划在深圳总部大厦建设。其实2021年公司就开始布局光伏领域，其钙钛矿激光模切设备已推出第二代产品方案。公司目前在研项目中，与光伏钙钛矿相关研究项目的仅1个。财报显示，钙钛矿项目名为薄膜电池微加工划线机，该项目总投资规模300万元，目前累计投入金额196万元，仍旧处于样机试制状态。所以，虽历经2年发展，公司光伏业务产生的营收在2023年年报中却不见踪影也不难理解了。
此外，2023年，随着光伏产业链降价、供给过剩、价格大幅下行，担忧情绪弥漫着整个光伏设备板块。如此背景之下，公司扩产光伏设备的产能规划就显得很是大胆。
业内人士表示，各种企业纷纷跨界，看似光伏行业门槛低，实则该行业也属于技术密集型行业，比拼的不仅是资金实力，还有研发实力。反观公司在光伏行业上的技术存储却很不足。公告显示，为更好地发展光伏业务，公司成立全资子公司奥超科技，并配备了专业的核心技术。而天眼查显示，奥超科技却并没有任何知识产权（专利）。
精密智能光学成套设备扩产项目合理性存疑
钛媒体APP注意到，本次募投的精密智能光学成套设备生产建设项目、总部及研发中心建设项目、激光器扩产建设项目与公司IPO募投的部分项目颇为相似。
总部及研发中心建设项目主要是为了增强公司在激光相关装备、激光核心器件、激光新材料、数据中心建设以及公共研发平台等五大方面的创新能力，并不直接产生收益。需要说明的是，该项目本次拟投入募资金额为3.92亿元，占总募资金额的比例近40%。据了解，公司上市曾成功募资10.13亿元，其中7233万元投向研发中心建设项目，而本次增发项目的目的与上述项目差不多。
激光器扩产项目是为了提升公司光纤（脉冲、连续）激光器、固体激光器等产品的产能，而IPO募投项目“光纤激光器扩产建设项目”也是对光纤激光器产品进行扩产。2023年，公司光纤激光器扩产建设项目实现效益为4.56亿元。截至2023年末，光纤激光器扩产建设项目产能利用率为89.58%。
公司精密智能光学成套设备扩产建设项目，相关产品均为公司较为成熟的激光/光学智能装备产品。对此，公司在本次募集公告中表示该市场需求旺盛。但在2023年财报中却称，被动元器件行业需求较弱，全球产能扩产放缓，客户新设备采购需求下降，导致智能装备销售增长不及预期。
另外，公司前次募投项目为“激光/光学智能装备扩产建设项目”，当前产能利用率为85.88%，并且未达到预计效益。那么在上述背景之下，公司精密智能光学成套设备生产建设项目的建设是否有必要？新增产能能否完全消化？
大举分红大额补流后，还要募资补流
据了解，在定增预案未修改之前，公司将使用3.8亿元用于补充流动资金，占原总募资总额12.7亿元的30％左右。调整之后，将所募集资金用于补流的资金减少1.8亿元，降低至2亿元，占现募资总额10.39亿元的19％左右。
钛媒体APP发现，公司之所以下调补流资金，是当下监管机构对募资用于“补充流动资金”比例的限制越来越严格。据了解，在上市公司再融资案例中，监管层审核的重点为用于补充流动资金和偿还债务的比例是否超过募集资金总额的30%。
另外，公司资金面颇为宽裕。截至2023年12月31日，公司货币资金4.11亿元，短期借款0.3亿元，资产负债率为23.15%。而且，公司短期偿债能力也不错。2021－2023年，公司流动比率分别为3.21倍、3.25倍、3.18倍，速动比率分别为1.85倍、1.67倍、1.62倍。
值得注意的是，2021-2023年，公司净利润分别为1.07亿元、7767万元、9127万元，分红金额分别为3316万元、2345万元、2785万元。每年分红金额均超过当年净利润的30%。同期，公司累计现金分配利润为8448万元，占年均可分配利润的比例92.04%。
从前次募集资金使用情况来看，公司将IPO所募资金结余及节余募集资金用来补流和购买理财产品，这也说明公司资金充裕。
在大额现金分红和大额补流的情况下，本次还要募集资金补流，公司到底意欲何为？（本作者｜翟智超）