汉领资本400亿S基金关账，海内外S基金共同探索发展之路

钛媒体创投家获悉，汉领资本Hamilton Lane正式宣布旗下第六期全球S基金最终关账，总规模56亿美元（约合人民币400亿元），是这家老牌PE有史以来单支基金募资金额。

值得一提的是，得益于现有LP及新增LP的大力支持，本基金超募原定的50亿美元基金规模；LP构成主要包括企业、养老金、工会、主权基金、捐赠基金、基金会、私人财富平台及其他金融机构等来自超过30个国家的投资者。

汉领资本1991年在美国费城成立，至今管理约9200亿美元资产（约6.6万亿人民币），其中包括1240亿美元全权委托类资管规模和7960亿美元咨询顾问类管理规模，是全球最大的私募股权投资机构之一。

将时间拨回2005年，汉领资本推出了第一代S基金。据数据显示，汉领资本在2023年全年投资于新设立的子基金总计320亿美元，2022年投了350亿美元，2021年投了大概290亿美元，是全球市场中最大且持续进行输出的母基金管理人之一。

全球投资联席主管兼S投资主管 Tom Kerr表示：“这次募资的成功是汉领资本的重要里程碑，也彰显了我们在S基金市场上的领先地位。随着市场对流动性的需求不断增长，我们以丰富的经验和平台凝聚力已成为全球市场上领先的S投资机构。本期基金是我们S投资平台发展的延续，期待继续在市场上发掘更多我们熟知并有竞争力的S交易投资机会。”

2022年，汉领资本成为上海第一家通过QFLP设立的S基金，去年上海办公室开始运营，目前正在部署境内人民币基金。

今年3月，中国证券投资基金业协会官网显示，汉领（上海）私募基金管理有限公司（简称“汉领私募”）正式完成备案登记。

实际上，相比欧美，中国S基金发展的时间并不长，对于新事物，如何去定义是重要的议题。就目前来说，国内市场对S基金的定义还相对模糊。

有人简单定义S基金就是买卖LP份额或老股资产包交易，但其实还包括接续基金、基金重组、币种转换交易以及管理层分拆等，而LP份额又可分为已实缴份额、未实缴份额交易，或早期、中期、尾盘交易等等。

今年4月，在2024 S基金专场会议上，汉领资本副总裁、中国代表战铮发表了主题为“海外S基金发展现状及国内S基金发展趋势”的演讲。

他提到：“全球私募股权市场基金的规模持续都在增长。站在我们的角度，这个市场就是我们的‘货柜’，我们在里面不断的去挑选一些S基金的交易机会，不管是VC类还是并购类的基金，交易机会都是越来越多的。

中国和全球的S基金的市场存在一个比较大的区别。在全球的S基金市场中，一半是LP份额转让，一半是接续基金。但是在国内的话，百分之八、九十的情况还都是LP份额转让。所以，这是一个很大的现状差异。”

中国2023年S基金的交易规模比2022年有所下降，但从长期来看，包括2024年市场的水平还是会一路持续向上，去年交易量比较低的主要原因还是买方和卖方两边预期的差距有些大。

2023年之前，国内S基金市场连续多年保持上升态势。一波火热之后，S基金市场开始趋于平静。

2023年后，国内大部分行业的年底总结都是“估值回归”四个字，一、二级市场估值倒挂的现象频繁出现，资产定价缺乏固定的“锚”，价值的不稳定导致2023年S基金市场交易量明显低于2022年。

一诺致远判断，今天中国的S基金市场非常像08、09年的美国市场——卖家不断降价，买家不断推迟决策。

前几年，国S基金市场有过短暂的爆发，不管是地产公司还是受资管新规影响的金融机构，但基本上在2022年已经被消化掉了。在今天的市场中，如果想要去常态化地做S基金交易，不是一件容易的事情。

无论如何，现在中国的S基金市场还处在比较早期的阶段，希望汉领资本能够把国际上一些S基金的优势带到中国S基金市场中来，与本土S基金携手探索S基金市场在中国的发展。（作者｜张翌楠 编辑｜陶天宇）

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