百亿级项目计划进展不及预期 江西铜业终止分拆铜箔业务上市

财联社6月5日讯（记者 张良德）没赶上好时候的江西铜业（600362.SH）选择终止分拆铜箔业务上市，此前规划的超百亿铜箔项目或遭“搁浅”。

终止分拆铜箔业务上市

昨日晚间，江西铜业公告，终止分拆控股子公司江西省江铜铜箔科技股份有限公司（下称：江铜铜箔）至创业板上市并撤回相关上市申请文件。

江西铜业在终止分拆原因中提到：“基于目前市场环境等因素考虑”。事实上，目前铜箔市场已陷入“红海竞争”。公司在2023年财报中曾表示，电解铜箔扩张增速远大于需求增速，行业竞争加剧，加工费大幅下滑，铜加工行业利润整体下滑，行业进一步细分呈现差异。

此外，国内头部铜箔厂商铜冠铜箔（301217.SZ）在5月举办的业绩说明会上曾表示，目前铜箔行业产能快速扩张，竞争激烈，铜箔加工费收入下降明显，该公司今年一季度净利润亏损0. 28亿元。

上海钢联铜事业部铜板带箔分析师俞灿向财联社记者表示，随着规划产能的不断释放，铜箔行业竞争更加激烈，今年以来铜箔行业开工率整体维持在六成左右，受原材料价格上涨影响，下游备货较旺盛，但实际消费上除锂电铜箔略有增长外，电子电路铜箔仍维持较弱需求。

公告显示，江西铜业在2022年初首次提出拆分铜箔业务上市计划，据Mysteel数据，彼时主流6微米锂电铜箔的加工费约4.5万元/吨，目前约1.6万-1.8万元/吨的价格较之前降幅超六成。

有股民在公司投资者互动平台上表示，“没赶上好时候，可惜了”。

行业持续承压 百亿铜箔项目或遭“搁浅”

在江西铜业分拆江铜铜箔上市的预案中，公司在未来发展战略中提到要“有序扩张产能，提升高性能铜箔生产能力”。

事实上，公司在铜箔上的规划兑现上并不及预期，公告显示截至2023年底，公司铜箔产能仍为2020年建成的3万吨。

2021年7月，江西铜业曾抛出百亿铜箔的投资计划。据彼时公告，由江西省江铜耶兹铜箔有限公司（江铜铜箔更名前）承接拟投资114亿元年产10万吨锂电铜箔项目。

其中，项目一期年产5万吨锂电铜箔分阶段实施，力争在2023年12月31日前第一阶段2.5万吨锂电铜箔建成投产，力争在2024年12月31日前一期全部建成投产；项目二期年产5万吨锂电铜箔，力争在2028年12月31日前全部建成投产。项目两期达产后可实现年产10万吨锂电铜箔产能。

值得关注的是，在江西铜业2023年财报中，已不再提及10万吨/年锂电铜箔项目。

展望铜箔行业，俞灿告诉记者，未来整个行业将处于持续承压的情况，随着在建新产能的陆续释放以及新玩家的进入，预计未来或有部分企业仍将通过打“价格战”的方式去获取订单占领市场，但整体来看，在行业盈利能力大幅下降后，也有较多铜箔厂不再内卷，“与其多亏还不如少生产”。

据中电材协电子铜箔材料分会数据，正在投建的铜箔项目中，2024年计划预计新增产能约64.6万吨。使国内累积电解铜箔的总年产能达220.3万吨。尽管统计数据显示2023年、2024年新增电解铜箔产能年增长率呈两位数，而实际上，新增产能的真正利用率，会比2021年、2022年有大幅下降。由于当前市场需求存在着极大的不确定性，何时新增产能利用率再出现上升的“拐点”，很难预测，且在一段时期内不乐观。

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